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标题: DeepSeek概念股的火热还能持续多久,普通投资者还无机会吗? [打印本页]

作者: Ph55Ox 时间: 3 小时前
标题: DeepSeek概念股的火热还能持续多久,普通投资者还无机会吗?
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2025年春节以来，以AI为核心的DeepSeek概念股，在A股市场掀起了一轮强势的下跌行情。

随着AI大模型运用的加速落地，A股市场围绕“DeepSeek概念”，展开了一轮全产业链的炒作。

从底层算力（寒武纪、中科曙光）、云计算（优刻得、青云科技）到数据服务（每日互动），相关标的股价涨个100%，200%的都是常态。

这一波行情的核心逻辑在于：市场对AI技术商业化的超前预期。

但是，随着股价的疾速拉升，市场对“DeepSeek概念”的质疑声，也越来越大。普通投资者，此时还能否入场，也有待商榷？

下面就以相关上市公司为切入点，从企业的基本面和市场心情这两个方面，来详细地展开分析下。

一、财务目的透视：高增长下的盈利困局

1. 营收与利润：增收不增利的普遍困境

寒武纪（688256）：作为国产AI芯片的龙头，其2023年营收7.09亿元（同比下降2.70%），净利润-8.84亿元，净资产收益率-15.34%。

2024年前三季度，营收1.85亿元，净盈余7.24亿元。

其思元590芯片虽然对外宣称功能对标英伟达A100，但商业化落地仍依赖政府采购，市场化订单占比不足20%。

核心成绩：公司业绩，曾经延续几年盈余，情势不容悲观，什么时分好转，尚未可知。

优刻得（688158）：云计算服务商，2023年营收15.3亿元（同比下降23.17%），净利润-3.43亿元，净资产收益率-12.14%。

2024年前三季度，营收10.94亿元，净盈余1.65亿元。

主因：价格战加剧，产品竞争力不足，GPU服务器租赁业务投入较大，拖累成本。

每日互动（300766）：数据智能服务商，2023年营收4.3亿元（同比下降18.25%），净利润-0.50亿元，净资产收益率-3.02%。

2024年前三季度，营收3.33亿元，净利润634.59万元。

留意事项：其“大模型数据清洗”业务，所贡献营收尚不足5%，客户集中度高达60%（依赖头部互联网公司）。

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2. 估值程度：透支将来的预期，分化态势分明

截至2025年2月25日，DeepSeek相关概念股，估值呈现两极分化：

寒武纪（688256）：市值已超过3200亿，股价最高涨到795.8元。从2024年终至今，寒武纪的市值和股价均完成了大幅增长。

市销率，寒武纪2024年营收估计在10.7亿到12亿之间，以12亿为准，则其市销率将近300倍，这一估值程度在A股中极高。

由于寒武纪目前仍处于盈余形态，因此无法直接计算其市盈率。但从归母净利润和扣非后的归母净利润来看，寒武纪的盈利才能较差。

青云科技（688316）：市值已超过40亿。2025年春节之后，青云科技的股价扶摇直上，延续五六个买卖录得20.00%的涨幅，股价已翻了3倍，可谓牛气冲天。

异样，公司近几年的净利润都是负值，市盈率已没有参考意义。公司最新的市净率较高，已离开了30多倍，估值也到了一个相对高位。

中科曙光（603019）：公司总市值已达1100亿元，动态市盈率为110左右，静态市盈率为60左右，市净率为5.8左右（基于不同工夫点的数据，能够有所不同）。

中科曙光在过去几年中展现出波动的盈利才能。例如，2024年三季报显示，公司主营支出为80.41亿元，同比增长3.65%；归母净利润为7.7亿元，同比增长2.57%。

机构预测中科曙光2024年的净利润为26亿元，2025年或达39亿元。若按照50-60倍的PE估值来计算，中科曙光在2025年的市值有望打破2000亿元。

中科曙光作为国产算力与高端计算机范畴的龙头企业，内行业内具有分明的影响力。其业务涵盖高端计算机、数据中心、智能计算等，深度受益于国产化替代政策及AI算力需求的迸发。

中科曙光的估值程度虽然较高，但思索到其盈利才能、行业地位以及技术优势等要素，其将来的增长潜力依然较大。假如股价能回落一半，或许是不错的规划机会。

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3. 运营效率：重资产形式下的现金流隐忧

中科曙光（603019）：2024年的存货周转天数为166天，反映算力服务器库存积压；ROE（净资产收益率）降至10.30%（2019年为14.66%），资本报答率有下滑趋向。

青云科技（688316）：2023年资产负债率急剧上升，高达71.2%，2024年三季报数据，资产负债率依然没有好转，进一步上升为79.74%，这会吞噬公司的不少利润。

公司近几年的每股运营现金流不断都是负的，账上现金不容悲观，运营杠杆较大，压力不小。

总的来说：这些DeepSeek相关概念股的公司，想象很美妙，理想很骨感。业绩将来能不能兑现，谁也说不准！

二、市场心情与资金博弈：击鼓传花何时休

1. 买卖结构：游资主导下的短期博弈

以每日互动为例，2025年2月其单日换手率一度打破40%，龙虎榜显示东方财富拉萨营业部（散户集中营）频繁现身买一席位，而机构席位净卖出超2亿元。

寒武纪融资余额占流通市值比例达8.5%，杠杆资金推进股价下跌的特征分明，但融资盘平仓风险同步累积。

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2. 政策与产业周期：算力基建的确定性红利

政策端：“东数西算”工程2025年进入密集落地期，国产化算力采购（如华为昇腾、寒武纪）占比或超50%，中科曙光、浪潮信息直接受益。

技术端：大模型训练从“拼参数”转向“拼运用”，数据清洗、隐私计算需求迸发，但每日互动等企业尚未构成技术壁垒。

三、投资建议：去伪存真，聚焦三大主线

1. 短期策略：规避高估值“讲故事”标的

警觉概念透支型公司：如每日互动、青云科技，其AI业务营收占比很低，且客户集中度过高，需防备业绩证伪风险。

关注资金轮动机会：算力基建板块（中科曙光、浪潮信息）或受益于季报行情，但需紧盯存货周转与毛利率变化。

2. 中长期配置：发掘“硬核技术+商业闭环”标的

国产替代核心标的：寒武纪虽短期盈余，但其思元系列芯片已进入中国移动、曙光服务器供应链，2025年国产AI芯片采购规模或超100亿元，可逢低规划。

现金流改善拐点企业：优刻得若能在2025年完成GPU租赁业务降价（当前费率较阿里云低30%），毛利率有望修复至12%以上。

数据要素政策受益者：具有政府数据运营资质的公司（如每日互动参与杭州数据买卖所），但需验证订单落地状况。

3. 风险对冲：动态平衡组合弹性与防御性

假如投资者忍不住冲动，想去追一追热点碰碰运气，建议采用“核心+卫星”策略。

核心仓位，配置中科曙光（国产算力龙头）、浪潮信息（全球服务器份额优势）。

卫星仓位，配置寒武纪（高弹性种类），总占比不超过20%。

同时还有设置严厉的止损纪律，比如：假如寒武纪延续两季度营收增速低于20%，优刻得毛利率不断未回升至10%，需果断减仓。

四、结语：在泡沫与机遇之间寻觅平衡点

DeepSeek概念股的狂欢本质，是市场对AI革命红利的提早定价。

短期来看，算力基建（中科曙光、浪潮信息）的业绩确定性较高，但需警觉服务器价格战对毛利的腐蚀，而数据服务（每日互动）、AI芯片（寒武纪）等环节则面临业绩验证压力。

对于普通投资者，当前阶段需严守才能圈，优先选择“政策扶持+订单可见”的标的，避免堕入纯概念炒作。

历史阅历表明，每一轮技术革命中，最终存活的企业不超过20%。在AI的浪潮中，唯有兼具战略定力与灵敏性的投资者，才能捕获真正的时代红利。

普通投资者更应慎重应对，假如一味的自觉追高，去炒概念热点，反而容易成为高位接盘侠，成为别人的垫脚石！

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